經濟下行風險仍然存在

　　2015年，全球經濟繼續緩慢增長，變故頻發。IHS咨詢公司預計，2016年全球經濟的整體表現有所好轉，預期增長率為2.9%。其中，美國經濟將繼續穩健增長，歐洲和日本將小幅上揚，巴西和俄羅斯衰退壓力預期會有所緩解。同時，持續的低油價環境，以及來自歐洲央行(ECB)、中國人民銀行等貨幣刺激政策不僅會支持經濟增長，而且有可能帶來意想不到的上漲空間。然而，過高的公共和私營企業債務、中國和其他新興國家經濟的進一步滑坡，以及嚴峻的地緣政治形勢使經濟下行風險依然存在。這意味著全球經濟2016年陷于窘境的可能性仍然很高。

　　2010年以來，中國經濟增速持續下降，2015年經濟增長率更是降至20年來的最低水平。IHS咨詢公司預測，2016年中國的經濟增長率將降至6.3%，并將在接下來幾年繼續減速。重工業、公用事業和采礦業的產能過剩，高債務水平，低收益率，以及負資本回報等問題，將繼續拖累經濟發展。另外，服務業和輕工業表現優異，并將持續保持活力，房屋銷售逐步回暖，房地產市場不再是一貫的負面消息。但人民幣納入國際貨幣基金組織的特別提款權體系，短期內對經濟發展的影響有限。

　　石油供需將重歸平衡

　　2015年，中國制造業增速放緩導致大宗商品價格暴跌，進口需求大幅下降。盡管供應商紛紛減產，但需求下降的幅度遠大于減產幅度，未來這一趨勢仍將繼續。2015年大宗商品價格已下跌1/3，IHS咨詢公司預測，2016年大宗商品價格將開始走穩。

　　就石油而言，2015年中國需求的疲軟、美國產量的提升，以及歐佩克堅持不減產等三方因素造成供大于求，市場價格持續探底。經過2015年9～10月的緩和期后，價格下跌之勢愈演愈烈。12月初，歐佩克表示不會減產后，布倫特油價跌至40美元/桶以下。在價格大幅下跌的刺激下，2015年全球石油需求增加170萬桶/日，主要增長來自中國和美國。由于一些新興市場面臨經濟困難，2016年石油需求增長有望放緩至120萬桶/日，但需求增長預期將超過供應增長，使全球市場供需大體平衡。石油和其他大宗商品價格預計2016年上半年大致持平，下半年開始逐步回升。

　　同時，生產國之間的市場份額爭奪戰仍在繼續，美國頁巖油產量將是平衡全球供需的關鍵因素。美國頁巖油生產商受低油價影響嚴重，2016年將繼續通過降低生產成本和提高生產效率，降低盈虧平衡點。沙特認為，石油市場應由固有價格來調整，而非通過歐佩克供應管理來控制。沙特有意將產量保持在超過1000萬桶/日，隨季節需求變化，產量可提升至1060萬桶/日。

　　此外，伊朗也準備2016年重返石油市場，預計到2016年底產量將增加50萬桶/日。加之歐佩克2015年11月的產量高達3200萬桶/日，世界原油庫存可能進一步攀升。

　　化工業介于能源和消費品之間，因此本質上兼受兩方影響。能源價格的變化將影響化工生產成本，而消費市場變化最終會影響化工產品需求。由于能源價格大幅下跌，2015年化工業表現良好。